Financijska tržišta predstavljaju složene sustave u kojima se informacije, emocije i ekonomski faktori spajaju kako bi oblikovali cijene i trendove. Tehnička analiza, kao metoda analize povijesnih podataka za predviđanje budućih cijena, igra ključnu ulogu u donošenju investicijskih odluka. Iako se često dovodi u pitanje zbog svojih teorijskih temelja i sukoba s konceptom efikasnog tržišta, suvremena istraživanja i tehnologije pružaju novi uvid u njezinu učinkovitost.

Dioničko tržište često se naziva okosnicom modernih financijskih sustava. Njegova popularnost leži u privlačnosti ulaganja u vlasništvo nad kompanijama, što investitorima omogućava sudjelovanje u rastu ekonomije i dobitima poduzeća. Ipak, da bi se razumjelo kako tržište funkcionira i kako se najbolje pozicionirati na njemu, potrebno je temeljito poznavanje njegovih pravila, dinamike i alata.

Američko dioničko tržište: zašto je ono standard?

Kad govorimo o globalnim standardima, američko tržište dionica – uključujući indekse poput S&P 500, NASDAQ i Dow Jones – predstavlja model likvidnosti, transparentnosti i mogućnosti. Prema podacima iz izvještaja Svjetske banke i MSCI, američko tržište ima tržišnu kapitalizaciju koja čini više od 40% globalne kapitalizacije, a njime se svakodnevno trguje milijardama dolara. Takva veličina osigurava:

  • Visoku likvidnost: Dionicama se lako trguje, čak i u velikim količinama, bez značajnog utjecaja na cijenu.
  • Transparentnost: Financijski izvještaji kompanija moraju zadovoljiti stroge standarde, poput GAAP ili IFRS.
  • Napredne alate: Dostupne su sofisticirane analitičke platforme i algoritmi koji pomažu u trgovanju.

 

Nasuprot tome, manja tržišta, poput hrvatskog, imaju ograničenu likvidnost i mogućnosti. Nelikvidnost dovodi do velikih spreadova, što značajno povećava troškove trgovanja. Primjerice, spread od 5% na nelikvidnoj dionici znači da biste u trenutku kupnje već imali značajan početni gubitak.

 

Što je tehnička analiza i zašto je relevantna?

Tehnička analiza temelji se na ideji da povijesni podaci o cijenama, volumenu i drugim pokazateljima sadrže vrijedne informacije koje se mogu iskoristiti za predviđanje budućih kretanja cijena. Ključni koncepti uključuju:

  1. Ponavljanje obrazaca: Pretpostavka da se tržišni obrasci, poput trendova ili formacija svijeća, ponavljaju zbog ljudske psihologije i tržišnih uvjeta.
  2. Trendovi: Tehnička analiza pretpostavlja da cijene često prate određene trendove, bilo uzlazne (bikovski), silazne (medvjeđi) ili bočne (neutralni).
  3. Podrška i otpor: Ključne razine cijena na kojima tržište ima tendenciju zaustavljanja ili preokretanja.

 

Ono što tehničku analizu čini posebno privlačnom jest njezina praktičnost. Za razliku od fundamentalne analize, koja zahtijeva dubinsko razumijevanje financijskih izvještaja i ekonomskih uvjeta, tehnička analiza omogućuje brz uvid u trenutnu tržišnu dinamiku.

Ključni alati i metode tehničke analize

1. Grafovi i candlestick analize

Candlestick (svijeća) grafovi globalno su prihvaćen standard u vizualizaciji cijena. Svaka svijeća prikazuje informacije o otvaranju, zatvaranju, najvišoj i najnižoj cijeni unutar određenog vremenskog razdoblja. Boje svijeća (zelena za rast, crvena za pad) vizualno ističu tržišni sentiment.

Struktura svijeće:

  1. Tijelo (Body): Prikazuje razliku između otvaranja (Open) i zatvaranja (Close) u određenom vremenskom razdoblju. Dulje tijelo označava snažan pritisak kupnje ili prodaje.
  2. Sjene (Wicks): Vertikalne linije iznad i ispod tijela koje pokazuju najvišu (High) i najnižu (Low) cijenu tijekom vremenskog intervala.
  3. Boja tijela: Zelena boja (ili bijela) označava rast cijene (bullish sentiment), dok crvena (ili crna) označava pad (bearish sentiment).

 

Šum i volatilnost

Na kraćim vremenskim okvirima, poput minutnih ili satnih grafova, često dolazi do “šuma” – malih, nasumičnih promjena cijena koje otežavaju prepoznavanje pravih trendova. Zbog toga su dulji vremenski intervali (dnevni, tjedni) preferirani za dugoročno ulaganje.

2. Pokretni prosjeci (Moving Averages)

Pokretni prosjeci, poput jednostavnog pokretnog prosjeka (SMA) i eksponencijalnog pokretnog prosjeka (EMA), koriste se za prepoznavanje dugoročnih trendova. Prekrižavanje kratkoročnog prosjeka preko dugoročnog često se tumači kao signal za kupnju ili prodaju.

3. Oscilatori i indikatori

Oscilatori, poput RSI-a (Relative Strength Index) i MACD-a (Moving Average Convergence Divergence), koriste se za identifikaciju prekomjerno kupljenih ili prodanih uvjeta na tržištu. Na primjer:

  • RSI iznad 70: Smatra se da je tržište prekomjerno kupljeno.
  • RSI ispod 30: Označava prekomjerno prodano tržište.

4. Volumen trgovanja

Volumen je ključni pokazatelj koji mjeri razinu aktivnosti na tržištu. Rast cijene uz visoki volumen često ukazuje na snažan trend, dok pad cijene uz niski volumen može signalizirati slabost.

U praksi ne možemo direktno znati koliki je volumen rezultat kupnje, a koliki prodaje jer svaka transakcija uključuje i kupca i prodavatelja. Međutim, koriste se različite metode za procjenu i klasifikaciju volumena na kupovni volumen (buy volume) i prodajni volumen (sell volume).

Ja se koristim metodom koja određuje je li transakcija rezultat kupnje ili prodaje na temelju kretanja cijene:

  • Kupovni volumen:
    • Ako se transakcija dogodi po ask cijeni , to se smatra kupovnom transakcijom.
  • Prodajni volumen:
    • Ako se transakcija dogodi po bid cijeni (cijeni koju kupci nude), to se smatra prodajnom transakcijom.

Imam svoj algoritam samo za taj podatak i to bi izgledalo ovako:

 

Slika prikazuje histogram Up Volume i Down Volume za dionicu više dionica, zajedno s Deltom, koja je razlika između ova dva volumena. Evo što različiti dijelovi grafa znače:

  1. Histogram volumena

Zeleni stupci (Up volumen):

Ovi stupci predstavljaju obujam trgovanja kada je cijena rasla unutar svijeće (candle-a).

To znači da se većina trgovanja u tim razdobljima događala po višim cijenama (kupnje).

Crveni stupci (Down volumen):

Ove sttupci predstavljaju obujam trgovanja kada je cijena padala unutar svijeće.

Većina trgovanja ovdje se događala po nižim cijenama (prodaje).

Visina svakog stupca (iznad ili ispod nule) označava ukupni obujam trgovanja u smjeru kretanja cijene (gore ili dolje) za određeni vremenski period.

  1. Delta (plava linija):

Što znači:

Delta je razlika između Up volumena i Down volumena.

Kada je Delta pozitivna, više volumena trgovanja dogodilo se tijekom rasta cijene.

Kada je Delta negativna, više volumena trgovanja dogodilo se tijekom pada cijene.

Veće oscilacije ukazuju na značajnu dominaciju kupnji ili prodaja u tom vremenskom razdoblju.

  1. Vrijeme na x-osi

X-os prikazuje vremenski okvir. Svaka jedinica na osi predstavlja agregirani volumen za određeni vremenski period (u ovom slučaju sat vremena, ako je interval bio resampliran na 1H).

Delta oscilacije:

Delta naglašava prevladavajući smjer volumena.

Nagla promjena Delte s pozitivne na negativnu (ili obrnuto) može ukazivati na promjenu u tržišnom sentimentu.

 

Efikasno tržište i kritika tehničke analize

Jedan od glavnih teorijskih izazova tehničke analize jest koncept efikasnog tržišta (Efficient Market Hypothesis – EMH). EMH tvrdi da cijene na tržištu u svakom trenutku odražavaju sve dostupne informacije, što tehničku analizu čini suvišnom. Međutim, praksa često pokazuje suprotno:

  • Informacijska asimetrija: Ne pristupaju svi ulagači informacijama istovremeno ili ih ne interpretiraju jednako.
  • Tržišna ponašanja: Psihološki čimbenici, poput straha i pohlepe, uzrokuju odstupanja od racionalnih cijena.

Primjena modernih tehnologija u tehničkoj analizi

Napredak u informatičkoj znanosti omogućio je tehničkoj analizi da postane sofisticiranija i preciznija. Strojevi algoritmi, poput neuronskih mreža, genetskog programiranja i metoda poput LASSO regresije, otvaraju nove mogućnosti.

Primjeri primjene strojnog učenja:

  • Neuronske mreže: Modeliraju nelinearne odnose među podacima kako bi predvidjeli buduće cijene.
  • Genetsko programiranje: Automatski generira trgovačka pravila temeljem povijesnih podataka.
  • Kombinacija tehničkih i fundamentalnih indikatora: Poboljšava točnost predviđanja kombiniranjem makroekonomskih podataka i tehničkih uzoraka.

Praktični izazovi i ograničenja

Iako tehnička analiza nudi brojne prednosti, suočava se s nekoliko izazova:

  1. Smanjenje profitabilnosti: Objavljivanje učinkovitih strategija često dovodi do njihove degradacije jer ih sve više sudionika koristi.
  2. Troškovi trgovanja: Spreadovi i provizije mogu značajno smanjiti profitabilnost.
  3. Promjenjiva tržišta: Strategije koje su bile učinkovite u prošlosti možda neće funkcionirati u budućnosti zbog promjene tržišnih uvjeta.

 

Sedam ključnih pravila za uspješno trgovanje dionicama

Ulaganje u dionice zahtijeva disciplinu i pridržavanje provjerenih pravila koja smanjuju rizik:

  1. Izbjegavajte dugoročne gubitaše: Kompanije s višegodišnjim gubicima često imaju ograničen potencijal rasta.
  2. Ne ulažite u višegodišnje padajuće dionice: Negativni trendovi obično signaliziraju fundamentalne probleme.
  3. Izbjegavajte dionice ispod 20 USD: Jeftine dionice često imaju veću volatilnost i nižu likvidnost.
  4. Ne trgujte nelikvidnim dionicama: Visoki spreadovi i niski volumeni povećavaju rizik.
  5. Izbjegavajte polugu: Trgujte isključivo kapitalom koji posjedujete kako biste izbjegli prevelik rizik.
  6. Ne shortajte dionice: Shortanje nosi gotovo neograničen rizik, pogotovo za početnike.
  7. Izbjegavajte opcije: Opcije su kompleksan instrument i nisu preporučljive bez detaljnog razumijevanja.

Forex tržište: diversifikacija i zaštita portfelja

Devizno tržište, poznato kao Forex, omogućava trgovanje valutama u parovima, poput EUR/USD, USD/JPY ili GBP/USD. Njegova prednost leži u visokoj likvidnosti i dostupnosti 24 sata dnevno, pet dana u tjednu.

Kako Forex funkcionira?

Forex tržište je decentralizirano i temelji se na mreži banaka, brokera i ulagača. Valute se uvijek trguju u parovima, pri čemu prva valuta predstavlja osnovnu (base currency), a druga kotiranu (quote currency). Na primjer:

  • EUR/USD: Ako je tečaj 1.10, to znači da je za 1 EUR potrebno 1.10 USD.

Prednosti Forex tržišta:

  1. Visoka likvidnost: Valutni parovi poput EUR/USD imaju iznimno nizak spread.
  2. Pristup 24 sata dnevno: Tržište je otvoreno u svim vremenskim zonama 5 dana u tjednu.
  3. Diversifikacija: Dodavanje valutnih parova u portfelj smanjuje ukupnu volatilnost.

Nedostaci Forex tržišta:

  1. Veliki rizik zbog poluge: Na primjer, poluga 1:50 znači da možete trgovati s 50 puta više kapitala od uloženog, ali i povećava potencijalne gubitke.
  2. Volatilnost: Makroekonomski podaci i političke vijesti često uzrokuju nagle promjene cijena.

Optimizacija portfelja: kombinacija dionica i valutnih parova

Dodavanje valutnih parova u portfelj može pružiti:

Zaštitu od valutnih rizika: Na primjer, izloženost USD-u možete neutralizirati korištenjem EUR/USD ili USD/JPY.

Diversifikaciju: Valutni parovi često nisu korelirani s dioničkim tržištem.

Primjer mojeg portfelja diverzificiran valutnim parovima i deset dionica ( ne, uglavnom to nisu dionice za koje svaki dan čujete). Na ovome još moram raditi jer sam to samo ugrubo pripremio za vas kako bih i dalje dovoljno često naglasio važnost optimizacije.

 

Sad smo se upoznali sa osnovnim faktorima koji utječu na ulaganje i trgovanje. Dobili ste i uvid u to što je tehnička analiza i koje su prednosti i nedostaci kad ju koristimo. Spomenuo sam i neke tehničke indikatore koji se često koriste jer ljdi misle da s njima imaju neku prednost i bolji uvid u kretanje. Tko god je čitao do kraja vjerojatno je pomalo razočaran što još nisam pokazao konkretne primjere na grafu, ali smatram da se koraci ne bi smjeli preskakati, ubrzavati da ( što i jesmo), ali ne i preskakati. Faktori poput volumena i volatilnosti su iznimno bitne stvari i ovdje sam ih samo spomenuo, ali oni svakako traže detaljnije objašnjenje jer teško će te imati dobre rezultate ukoliko to ne razumijete u potpunosti.

 

Onda, iduća objava…grafovi..grafovi..i grafovi..nešto analiza kretanja kroz povijest, ali bit će i nekoliko real time setup-a.